泰恩康：国产“必利劲”未上市业绩先“早泄”；神秘大客户社保缴纳人数为零

原标题：泰恩康：国产必利劲未上市业绩先早泄；神秘大客户社保缴纳人数为零

仿制药是指与原研药在剂量、安全性、效力、质量、药效以及适应症上均相同的一种仿制药品。2019 年全球仿制药市场规模有望达到约5000亿美元。我国是化学仿制药大国，自建国以来，中国上市的新药绝大多数为仿制产品。据统计，截止到2017年底，中国有4000多家原料药和制剂生产企业，其中90%以上都是仿制药企业。

近日，据创业板公告，主要从事代理运营及研发、生产、销售医药产品、医疗器械、卫生材料并提供医药技术服务与技术转让的广东泰恩康医药股份有限公司（以下简称：泰恩康）将于9月15号上会。

早在2019年泰恩康曾申报过IPO，然而其对三种代理药品的高度依赖、华铂凯盛技术服务收入的不确定性以及股权收购等问题没能通过上市委会议。两年后泰恩康带着自研仿制药爱廷玖盐酸达泊西汀片再次闯关创业板，本次公开发行拟募集资金7.5亿元，主要用于生物技术药及新药研发项目、业务网络及品牌建设项目和补充流动资金2.5亿元。

国产必利劲未上市，业绩先早泄

虽然泰恩康自产仿制药名为爱廷玖，但是公司业绩却没有因此而挺久。报告期内，泰恩康营业收入分别为 51,388.45 万元、49,638.86 万元和 70,898.28 万元。看似营收增速明显，但是值得注意的是2020年度，因疫情原因，口罩业务为公司产生达 2.39 亿元，占营业收入的 33.76%。若扣除口罩业务，公司2020年的营业收入为 46,963.72万元，营业利润为5,085.59万元，较2019年分别下降2.93%和22.18%， 该年度扣除口罩业务前后的业绩差异较大。

到2021年，疫情得到有效控制后，泰恩康的口罩业务营收规模和利润急速下降。根据华兴会计师出具的2021年上半年的《审阅报告》，2021年1-6月，发行 人的营业收入较2020年同期减少4,142.93万元，降幅为11.58%，营业利润较2020 年同期减少4,464.01万元，降幅为40.04%，整个2021年度利润甚至可能下降50%。这业绩还未上市，就先变脸，这症状莫不是早泄？

虽然营收利润不坚挺，但是应收账款却一直是居高不下。2018 年末至 2020 年末，公司应收账款净额分别为 17,493.59 万元、18,404.09 万元和 19,611.49 万元，占各期末流动资产比例分别为 42.23%、47.26%和 41.41%。

神秘大客户社保缴纳人数为零

招股书显示，历年公司大客户都是较为知名的企业，其中不乏国药控股、九州通集团、创美药业等。然而公司2020年第一大客户为深圳市纵横千创实业有限公司（以下简称：纵横千创）是成立与2019年9月份，注册资金仅50万元的有限公司。该公司虽然注册刚满两年但是已经有两次行政处罚，均是因产品质量原因，而且工商年报显示该公司社保缴纳人数为零。

就是这么不起眼的一家公司，却在2020年度向泰恩康贡献了7025.82万元的销售金额，占当年口罩业务的29.35%。虽然招股书未披露具体交易方式，但是如此小规模的注册资本相对应数千万的业务，出去相应的违约风险外，也难免会让人怀疑其中是否涉及相关利益输送？毕竟在那个时间段口罩是比较稀缺的资源。

另据工商信息显示，纵横千创注册地址为深圳市龙华区龙华街道油松社区黄贝岭靖轩工业园9栋四层。出于好奇，小V前往纵横千创的所在地一探究竟，然而小V在9栋并没有发现纵横千创相关的标识。

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此外，从工商关系来看两者虽有点关联关系，但是并未明显的直接关联。V财网就相关问题邮件形式向泰恩康求证，但是未收到任何回复。如此看来这位颇为神秘的大客户，与泰恩康之间的关系想来也只有两者自知。

综上，泰恩康在2021年度业绩利润急速下滑的时候冲刺闯关，估计公司的持续经营能力又会面临上市委的质疑。未上市业绩先变脸，估计泰恩康这次IPO又是凶多吉少。

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